… ist primär gekennzeichnet durch neue Allzeithochs in den zugrundeliegenden Märkten. Das Jahr 2025 lässt sich folglich für die europäischen und amerikanischen Aktienmärkte gar nicht anders charakterisieren, auch wenn es zwischenzeitlich im April des Jahres vor dem Hintergrund des turbulenten Zollthemas ganz anders ausgesehen hat. Der Dezember markiert für den wichtigsten Aktienindex der Welt, den S&P 500, am 2. Weihnachtsfeiertag eben dieses Allzeithoch knapp unterhalb der 7.000-Punktemarke. Unterm Strich bleibt für den Index in 2025 ein Plus von 16,4 %, sein Technologiebruder Nasdaq 100 erreicht immerhin 20,2 % auf Jahressicht. Dieser Index wird dabei besonders von den dynamischen Entwicklungen im Halbleiterbereich und weniger von den Magnificent7 getrieben, von denen sich nur zwei Unternehmen (Alphabet und Nvidia) stärker entwickeln als der Index. Für den in Euro investierenden Anleger reduziert sich der zweistellige Wertzuwachs deutlich, da der US-Dollar um 13 Prozent gegenüber dem Euro abwertet. Die europäischen Investoren erfreuen sich aber an sehr starken Wertzuwächsen hiesiger Länderindizes. Der deutsche DAX erreicht ein Plus von 23 %, ungeachtet der stagnierenden, wirtschaftlichen Entwicklung hierzulande. Der Kapitalmarkt honoriert ökonomisches Wachstum, und so boomen die Börsen in Süd-Europa (Spanien 49 %, Griechenland 44 % und Italien 32 %), gestützt von starken Finanz-, Technologie- und Infrastruktursektoren. Während steigende Aktienkurse in 2025 weltweit die Überlegenheit von Sachwertassets andeuten, ist es die gleichzeitige Explosion der Edelmetallpreise, welche die langfristige Bedeutungslosigkeit von Geldwerten sichtbar macht. „Papiergeld kehrt früher oder später zu seinem inneren Wert zurück – und das ist Null.“ – Voltaire, dem dieses Zitat zugeschrieben wird, dürfte sich angesichts der Wertsteigerung einer Unze Gold um 64 % und einer Unze Silber um 146 % innerhalb eines Jahres gegenüber dem US-Dollar sehr bestätigt fühlen. Für den Goldpreis ist es die Fortsetzung einer starken Entwicklung gestartet im Oktober 2023, für Silber ist es die Überwindung der historischen 50 USD-Marke und möglicherweise erst der Beginn eines Haussemarktes. Da die US-Notenbank angesichts anhaltenden Markt- und Politikdrucks nun nach mehreren Jahren quantitativer Straffung ihr Programm des Anleihenkaufs jüngst wieder aufgenommen hat, gibt es von dieser Seite Rückenwind.
